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从行业角度来说，时代变了，属于格罗斯的时代远去了。Asset Management Insights创始人Gabriel Altbach是这样总结的：在某些方面，这个行业已经走过了格罗斯的独狼大师模式。从风险管理的角度看，行业公司们已经建立了大型团队，涵盖审核和技术团队，交易决策的制定也更为分散，而这些都是格罗斯避而远之的。

今年前三季度，中国联通的手机上网总流量增长219%，服务收入增速仅为6.5%%；中国电信的手机上网总流量增长366%，但服务收入增速仅为6%；中国移动的流量使用量增速低于联通及电信，总量仅增加81%。与收入、流量使用量剪刀差扩大同样让运营商感到窘迫的是，三家运营商的用户数仍然在增加，但用户ARPU却纷纷下滑。

此次发布优信调研报告的主体J Capital Research ，其官网首页的做空优信报告。报告中AnneStevenson-Yang措辞非常严厉，认为优信不诚实以至于无法估值，建议投资者坚定卖出优信股票。JCapital Research看空优信主要是—虚高40%的交易量与数据造假、惊人的债务、夸大的库存、创始人套现等。事实证明其杀伤力巨大。

但为了拉动销售，此次新品发售时，苹果采取了更为积极的策略。与以往不同，此次消费者购买新品，可以选择进行折抵换购，但仅支持用户使用一台旧设备参与，可以根据不同程度折抵相应价格。以iPhone X为例，其大概可折抵2000元。在首发现场，苹果店员会协助消费者转移数据，帮助用户清除旧设备的数据，同时对新设备进行设置。为了降低首次付款的购买门槛，消费者用户还可以通过合作银行或者花呗进行分期付款。除此之外，店员还向消费者推荐年年焕新计划，以及对电池保护的额外附加服务。

腾讯营收降速主要源于其核心的游戏业务增速下滑较快，广告业务也快要触及天花板，而金融科技及企业服务这部分业务，正处于需要前期大规模投入和长期技术研发阶段。从2018年腾讯开始进行第三次组织架构调整开始，意味着腾讯的“最好的时光”已经过去，往后要赚辛苦钱。

投资建议：在资金的高度关注下，核心资产将长期享受高溢价水平，我们仍然建议顺应行业趋势，坚守核心资产的同时挖掘高性价比品种。11月我们的重点组合：恒瑞医药、药明康德、泰格医药、爱尔眼科、云南白药、昭衍新药、益丰药房、老百姓、迈瑞医疗、智飞生物、艾德生物。