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恰恰是龙头基金易方达消费行业冷静对待2018年4季度的市场下跌，才有了本轮反弹20.68%的收益。基金经理称：必须冷静判断波动是来自市场悲观情绪的线性外推，还是基于未预见到的底层逻辑破裂的客观反映。所以易方达消费行业增持因市场过度悲观从而导致公司价值严重被低估的个股，连续增持的顺鑫农业、五粮液，在反弹期间贡献了3倍于大盘指数涨幅，格力电器和贵州茅台两倍于大盘指数涨幅。

顺应时代趋势，聚焦核心科技：科学技术被称为是最高意义上的革命力量和有力杠杆，而科技创新则是影响与决定一国经济与综合实力的核心支撑。信达澳银核心科技基金顺应时代发展趋势，重点关注新兴产业投资机会，产品主要投资于三类企业：一是面向战略转型升级的涉及电信、媒体和科技等先进制造类企业；二是面向服务现代信息技术类企业；三是面向新的工业革命发展趋势，创新发展的通信和互联网企业。产品通过布局科技“风口”，从而分享创新发展驱动下的确定性投资机会。

对综合成本进行分析发现，2018年综合成本均价为7.4元/kg，同比2017年6.95元/kg，上涨0.44元/kg，涨幅6.38%。具体来看，2018年玉米价格均值为1.88元/kg，同比2017年1.71元/kg，上涨0.17元/kg，涨幅9.86%；2018年豆粕价格均值为3.21元/kg，同比2017年3.02元/kg，上涨0.19元/kg，涨幅6.33%；2018年麦麸价格均值为1.49元/kg，同比2017年1.5元/kg，下跌0.006元/kg，跌幅0.4%。因此，2018年综合成本上涨的主要动力是玉米价格上涨，考虑到未来玉米基本面可能再度走强，而豆粕基本面可能转弱的情况，2019年饲料综合成本大概率为继续小幅上涨或窄幅波动。

图14：历年收储量和抛储量图（数据来源：wind，倍特期货）图15：2018年周抛储量图（数据来源：wind，倍特期货）相比2017年，今年临储玉米拍卖时间较去年提前，且投放量同比增加，成交量远超去年。4月以及5月份，玉米拍卖成交率总体亦很少低于50%。但随着国储玉米的不断投放，市场供给充足，6月份开始临储玉米交易冷清，拍卖成交率几乎都维持在50%以下，8月下旬随着天气炒作局部单产下降使市场对新粮价格高开预期较强，加工企业备库以供新陈交替期使用，临储拍卖成交率再次升温，并在10月份呈现异常火爆成交现象。伴随本年度已拍卖粮的逐步出库，临储玉米结转库存降至8000万吨以内。

2、从饲料方面看，饲料产量预期继续小幅回落，饲料成本预期继续上升（1）从饲料产量来看，今年生猪饲料受制于存栏降低和产能出清有所下滑，但禽类养殖利润支撑禽饲料有所增长，弥补了部分生猪饲料减少量，总体来看，饲料生产压力较大，2019年饲料总量大概率继续保持小幅回落。

另一方面，更多机构也在期待股权质押风险的彻底化解，有分析人士指出，如果上证综指站上3500点左右，股票质押风险问题可能得到“基本解决”。亦有业内人士认为，当下一些上市公司大股东仍然有得到纾困的强烈需求，同时证券经营机构等股票质押资金融出机构应当做好风险预案，不应将股票质押风险的化解完全依赖于市场的单边上涨。