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五、存货和应收账款分析近年来资本性支出大，债务压力较高，背后似乎也印证了欧菲光的自我造血能力有待加强。2014年，欧菲光的经营性现金流出现上市以来最大负数，2017年、2018年，欧菲光的净现比小于1。2018年三季报，欧菲光的存货有112.7亿，占比28%，应收账款有92.5亿，资产占比23%，是公司流动资产的主要项目。

大学教育版块是新东方在线营收的主要来源，且为其提供了最积极的业务增长。2019财年，包括大学考试、海外考试等业务的大学教育版块营收为6.31亿元，增幅达36.5%，毛利润达到4.14亿元。作为新东方在线教育的传统项目，大学教育服务的入学人数和平均开支保持稳定增长，付费学员为130万人，较去年增长11.7%，每名学生的平均开支增长了33元。入学人数的增长同时带来了营收成本的增加，本财年内大学教育营收成本增加28.6%至2.16亿元。

固定互联网宽带接入用户持续向高速率迁移，百兆以上宽带用户占比稳步提升。截至6月底，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达4.35亿户，上半年净增2737万户。其中，光纤接入（FTTH/O）用户3.96亿户，占固定互联网宽带接入用户总数的91%。宽带接入用户持续向高速率迁移, 100Mbps及以上接入速率的用户达3.35亿户，占总用户数的77.1%，占比较一季度和上年末分别提高3.4个和6.8个百分点。

不过，从目前的消息来看，这些项目进展似乎并不顺利。不久前，德国《南德意志报》报道称，宝马内部人士表示，由于宝马和长城双方文化差异很大，不同的规划和观点可能导致合资项目的成本比计划的要高得多，双方也无法就共同研发电动车平台达成一致。对于该消息，长城汽车董事长魏建军在法兰克福车展上接受媒体采访时回应称，是因为双方要在一起搞研发，所以显得进展较慢。

随着秋田财富、2025、米袋子、小诸葛、靓钱宝、人爱、小灰熊、管家、捷麦等P2P平台接连“爆雷”，经小米线上平台导流而投资这些P2P平台的“米粉”开始找上小米，问责小米并想要小米负责。而理由则很简单――“就是因为小米推荐我才买的”。从目前小米方面的回应来看，这样的理由显然不足以说动小米。从小灰熊金服“爆雷”而引发“米粉”对小米质疑的声音出现开始，小米曾一度保持沉默。而随着事态的持续发酵，小米终于在7月24日有了回应，称目前正全面清查金融类的应用，同时，还表示应用商店已决定不再收录新增的P2P理财类应用，并保留所有P2P产品APP的开发者联系信息和营业执照副本信息，当用户需要时提供必要的支持，及配合公安机关工商执法所需。

因此，消费电子行业企业，均面临着库存管理这一挑战。同时，对外部投资者而言，是存货积压，还是销售备货，也是一道判断题。但欧菲光的生产和采购模式，均是以销定产、以单定采，按理，存货不会太高。但根据2013年-2018年三季报各期的存货、收入增长情况来看，2017年、2018年存货增速显著快于收入增长。