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城投境外新发十分有限，部分融资需求回流境内：一季度城投板块境外发行量共计22.8亿美元，较去年同期大幅下降45%，净增量也明显下滑，主要受境内收益率下行及融资环境改善影响，城投部分融资需求回流至境内，使得境外城投债供求关系得到较好支撑，城投和类城投新发债也受到市场较为热烈的追捧。例如2月云投集团（惠誉BBB+）发行一笔3年期6亿美元新债，初始定价6.75%，由于定价水平较高且城投新债较为稀缺，获得了超过35亿美元订单，最终指导价较初始价大幅缩窄50个基点，新债上市开盘后继续上涨。3月重庆能源投资集团（惠誉BBB+）发行一笔3年期5亿美元新债，因其国企属性和天然气供应业务在当地具有垄断性，市场普遍以城投债看待，彭博行业分类亦为城投，最终发行利率仅为5.625%，低于云投、云城投等典型城投，且大幅低于重庆能源在境内存量债估值，可见市场需求较大。不过重庆能源主要业务为非能源板块的建筑施工业务，天然气供应业务的营收/毛利占比不足15%/23%，城投属性实质较弱，后续估值可能承压，建议投资者以普通国有企业看待其信用资质，类似的公益属性不强的类城投也需谨慎对待，必要的风险补偿仍较为重要。

《华尔街日报》周二报道称，知情人士透露，三星下一代旗舰机Galaxy S10预计明年2月在上市，将有三个版本（比前几年增加一个版本），代号分别为“Beyond 0”，“Beyond 1”和“Beyond 2”；显示器的尺寸范围从从5.8英寸到6.4英寸，配备3到5个相机不等。

从供给来看，预计二季度新发需求较高，新债供应可能承压，主要由于：发改委此前延长发行配额有效期至6月底，二季度为该有效期的最后窗口，另外发改委2月进一步明确地方企业外债备案由国家发改委统一受理审核，预计审批节奏可能提速，但监管标准将更加统一。今年1月，发改委将部分中国公司的境外债券发行配额有效期截止时间从18年12月31日延长至19年6月底，涉及企业家数接近90家，对于一季度未完成发行的企业而言二季度将是本次有效期的最后时间窗口。另外，今年2月发改委颁布了“关于企业申请外债备案登记证明的指引”，对于2044号文规定的外债备案登记申请程序作了进一步的明确，本次指引中取消了2044号文下规定的外债规模切块试点政策，改由国家发改委统一受理和审核，取消切块试点部分原因可能在于各地地方发改委在接收备案申请时对于2044号文和相关政策的拿捏程度不尽相同。改由发改委统一受理审核后，因取消地方发改委的审批环节，整体审批节奏可能提速，但由国家发改委受理和审批后监管执行将更加统一，可能也将导致企业借新还旧以外的其他融资需求面临更为严格的监管。3月27日，发改委外资司组织召开企业境外发债专题座谈会，主要讨论了企业境外发债风险防范等有关内容，后续可能会公布更为详尽的备案指引和风险防范等政策，需关注其可能对境外发行带来的影响。

行业景气度复苏随着近年来军改红利逐步进入释放期，需求出现回暖，北斗产业链龙头公司收入已明显好转，行业景气度已逐步复苏。中泰证券研究报告指出，2018年，从营收规模来看，北斗导航板块合计实现营收366.68亿元，同比增长7.8%；从净利润规模来看，北斗导航板块合计实现净利27.68亿元，同比增长20.1%。中信建投提供的数据也显示，2018年北斗板块（军用）营收同比增长22.5%，归母净利润同比增长27.2%。

“白酒出现拐点之后，分化会越来越厉害。必定强者恒强、弱者恒弱。”朱丹蓬这样说。（APP）责任编辑：陈悠然 SF104原标题：换脸APP走红引多重隐忧 包装背后仍是陌陌社交故事？ 来源：证券日报一款名为“ZAO”的换脸APP一夜走火。利用AI技术，用户只需要一张正面照，就可以替换成任何视频里的人。

近日，前瞻产业研究院发布了2019年上半年中国酿酒行业运行情况分析，据国家统计局数据显示，1-6月，全国规模以上酿酒企业数量为2121家，营业收入累计达4275.9亿元，同比增长7.3%；利润总额累计达857.8亿元，同比增长18.3%。然而，二季度起，白酒企业业绩普遍增速放缓，部分酒企甚至业绩下滑。